Что показывает коэффициент P/NCF?
Коэффициент Р/NCF (Price/Net Cash Flow, NCF, Цена/Чистый денежный поток) - еще один показатель из группы мультипликаторов, основанных на денежных потоках. В данном показателе на месте свободного денежного потока стоит чистый денежный поток (NCF), который позволяет определить финансовое состояние предприятия и способность компании повышать свою стоимость и инвестиционную привлекательность.
Чем выше значение чистого денежного потока, тем более выгоднее становится мультипликатор и привлекательнее компания с точки зрения инвестиций в неё.
Коэффициент может иметь и отрицательное значение из-за разницы между притоком и оттоком денежных средств компании. Таким образом, чистый денежный поток может быть отрицательным, соответственно знаменатель в коэффициенте P/NCF, как и сам он будет отрицательный.
Как правило, инвесторы сравнивают мультипликаторы компаний друг с другом в скринере акций.
Как рассчитать мультипликатор P/NCF?
Рассчитать P/NCF можно двумя способами:
Отношение рыночной оценки компании к чистому денежному потоку:
P/NCF = Рыночная капитализация (Market capitalization) / Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF)
Рыночная капитализация – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цене и количестве акций в обращении.
Источник: Московская биржа, акции Лукойла
Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) - разница между притоком и оттоком наличности компании, величина потока может быть положительной или отрицательной, в зависимости от притока и оттока денежных средства.
NCF = Денежный поток от операционной деятельности (Cash Flow From Operating Activities) + Денежный поток от инвестиционной деятельности (Cash Flow From Investing Activities) + Денежный поток от финансовой деятельности (Cash Flow From Finansing Activities)
Источник: финансовая отчетность Лукойла
NCF=1006651-420392-468549=117710
Таким образом, мы считаем P/CFO = 3834902 млн руб. / 117710 млн руб. = 21,5. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».
Плюсы и минусы мультипликатора P/ NCF
Плюсы:
● Отражает реальные деньги компании, а не те, что на бумаге;
● Даёт понять инвестору способно ли компания обслуживать собственные обязательства.
Минусы:
● Не подходит для оценки быстрорастущих компаний, находящихся в начале своего развития, поскольку их денежные потоки либо отрицательные, либо характеризуются высокой волатильностью;
● Требуются дополнительные усилия по расчету данного показателя, так как, не все компании публикуют в открытом доступе свои отчеты о движении денежных средств.